端午节前，一笔国内某大型股份制银行对另一银行的60亿元同业拆借资金本应到期，但债务方头寸紧张出现违约，导致市场资金面紧张，银行间隔夜拆借利率创下2年来最大增幅。资金市场的近期异动，被瑞信首席经济学家陶冬用“险象环生”来形容。

　　一天期国债逆回购成交额创新高

　　每逢月底或季末，国债逆回购收益都会飙高。6月底是银行业的中考关键时点，往年此时，银行间同业拆解以及国债逆回购市场也会略有体现，投资者已见怪不怪。不过，昨日国债逆回购诸多品种的表现，仍让人大为吃惊：多只国债逆回购品种年化收益率都超过6%，且成交额巨大，一天期品种甚至刷新了单日成交额的最高记录。

　　以上交所回购品种为例，1天期、2天期、3天期、7天期、14天期回购品种年化收益率均在6%以上。GC003三天期品种冲高到了8.98%。最高的GC001一天期品种报收于12.94%，最高一度涨至32%。这意味着，同样一笔钱，融资方愿意在一天期国债逆回购市场，以年化利率32%的代价来持有，而当前银行给出的一年期银行定存利率仅为3.25%，足见资金紧缺程度。

　　除收益率，成交量和成交额上也有体现：昨日一天期品种成交额2209.6亿元，刷新了单日成交额的记录，火爆程度可见一斑。同样，在深市企业债逆回购市场，收益率和成交量也有显著放大：一天期品种昨日成交额221.2亿元。

　　资金面紧张或与热钱撤退有关

　　不少银行已经将国债逆回购作为临时调剂流动性的工具，以完成关键时点的存款考核。缘何国债逆回购收益率有如此大波动？

　　星城独立理财人士、大定财富总经理邓晓军昨日对记者表示，国债逆回购收益率飙涨，标志着银行资金面紧缺到了非常程度。近日“热钱撤离中国”的传闻不断，加之政府打击虚假外贸套利交易，也直接减少了人民币的流动性，热钱撤走，也许是直接原因。

　　事实上，今年资金市场并不太平：政府打击出口数据造假，令内保外贷虚假贸易套利交易无处遁形，借外债买人民币理财产品的套利交易戛然而止，游资放缓流入，减少了人民币的流动性。此外，前文提及的端午节前两家中型股份制银行间60亿元人民币拆借逾期，直接催生了银行间拆借利率近期出现大波动，一时间令同业草木皆兵。

　　有消息人士指出，连续几年大量发行的信托产品今年渐渐进入还款高峰期，资金提前锁定也影响了部分银行系统的流动性。邓晓军则认为，这对银行业资金面紧张构不成威胁：6月底全国集中到付的信托产品规模累加不过几百亿元，影响应该不会特别大。

　　超短期理财产品收益率或上提

　　对投资者而言，国债逆回购收益飙高有何直接影响？邓晓军表示，为了完成年中大考，银行近期或许会提高短期理财产品的收益率吸纳存款作为应对。通常，银行发行的周末滚动型超短期理财产品，也可作临时调剂。手有余钱的投资者，近期也可密切关注国债逆回购市场的动向，适时参与，获得数倍于活期存款的收益。

　　以国债逆回购品种关注度最高的沪市1天期GC001为例，自4月18日开始，在流动性持续趋紧以及债市核查风暴的多重效应下，该品种的年化收益率一直维持在6%左右，最高则达7.45%，假设迅速将100万元资金借出，当天收益就有近207元（100万×7.45%×1/360），是同期活期存款的13倍多。

　　昨日各个国债逆回购品种的收益率表现  日期：2013-6-13

　　品种　　　　  代码　　　　　　　　 昨日收盘价  最高价　　涨幅

　　1天国债回购   GC001，代码204001　　 12.94　　   32　　　　2.05%

　　2天国债回购   GC002，代码204002　　 10.005　　  24　　   88.77%

　　3天国债回购   GC003，代码204003　　  8.98　　   14　　   204.9%

　　4天国债回购   GC004，代码204004　　  3.875　　  11　　　　94.72%

　　7天国债回购   GC007，代码204007　　  6.4　　　　9.8　　  136.2%

　　14天国债回购  GC014，代码204014　　  6.3　　　　6.4　　   58.29%