8月3日，香港交易所正式推出5年期人民币国债期货。据介绍，该产品作为离岸市场唯一的国债期货合约产品，旨在满足境外投资者日益增长的利率风险管理及交易需求。

8月3日，中国证监会主席吴清在香港推出人民币国债期货上市仪式上表示，三个月前，合格境外投资者（QFI）参与境内国债期货交易落地实施。在岸与离岸市场的协同开放，不仅能够为国际投资者提供便捷高效的利率风险管理工具，帮助外资更好更放心地持有中国债券资产，也有利于促进两地国债现货、期货及衍生品市场紧密联动，健全更具韧性和有效性的国债收益率曲线。

“从长远看，这个重要品种的落地深化，将进一步丰富离岸人民币使用场景，强化香港全球离岸人民币业务枢纽功能，也将更好提升金融服务实体经济的质效。”吴清表示。

据悉，目前，两地监管机构已建立密切的监管合作关系，将进一步加强市场监测分析、数据信息共享和监管执法协作，共同维护人民币国债期货在港平稳运行。

进一步丰富离岸人民币产品生态圈

国债期货是国际金融市场最具代表性的利率衍生品之一，在现代金融体系中发挥着日益重要的作用。当前，国际投资者持有中国债券已达3.2万亿元，利率风险管理需求日益增强。

香港交易所此次推出5年期人民币国债期货，标志着香港固定收益及货币（FIC）生态圈发展迈出重要一步，并进一步推动香港离岸人民币市场发展。

香港交易所主席唐家成表示，蓬勃发展的固定收益及货币产品市场，对于香港作为国际金融中心的长远发展至关重要。随着国际投资者增加对亚洲债券及人民币市场的参与，香港作为一个连接中国与世界的开放和值得信赖的枢纽市场，将发挥重要作用。5年期中国国债期货的推出，将进一步丰富离岸人民币产品生态圈，推动人民币国际化，并巩固香港作为一站式融资、交易及风险管理平台的地位。

瑞银期货董事长张家荣认为，香港交易所5年期人民币国债期货的推出是香港固定收益及离岸人民币生态系统发展的重要里程碑。预计产品将受到客户高度关注，这反映出市场对便捷参与中国利率市场以及高效对冲工具的长期需求。

首批13家流动性提供商

据香港交易所公布的合约细则，本次推出的5年期国债期货相关产品主要是境内发行的5年期国债，合约金额为50万元，合约月份为最近期的两个季月，交易时间为上午9时30分至下午4时30分，结算货币为人民币。

中债金融估值中心有限公司已授权香港交易所在开发和运营中国国债期货时使用相关债券估值信息，并向香港交易所提供价格计算服务，为离岸市场参与者保障市场透明度及可信度。

上市当天，产品吸引了多方参与交易，并有13家机构作为流动性提供商，反映市场参与广泛。香港交易所在其官网公布了国债期货的首批13家流动性提供商，其中，银行类5家，券商类8家。

作为首批流动性提供商之一，中信证券国际积极参与双边报价，在产品上线首日即与银行、资产管理机构等多元化境外投资者达成多笔交易，持续为市场提供流动性。

中信证券国际表示，该产品的推出标志着香港固定收益及货币产品生态进一步完善。作为“债券通”的重要补充，国债期货和“互换通”形成协同效应，为境外投资者参与中国债券市场提供了更加丰富的风险管理工具和更加多元化的资产配置选择。未来，中信证券国际将继续发挥专业优势，深度参与香港固定收益及货币市场建设，不断提升服务质量，更好满足全球投资者风险管理和人民币资产配置需求。

国泰海通旗下海通国际证券有限公司（以下简称“海通国际”）成为该合约的首批流动性提供商。在上市首日，海通国际即履行做市义务，持续提供高质量双边报价，为新产品上市初期的价格发现与流动性稳定提供保障。

丰富境外投资者利率风险管理工具

值得一提的是，今年4月，境内国债期货市场正式打开对外开放的大门，将投资者进一步扩容至合格境外投资者。4月24日，中国证监会公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，从2026年4月24日起允许合格境外投资者交易中国金融期货交易所上市交易的国债期货合约，交易目的限于套期保值。允许合格境外投资者参与国债期货交易，旨在持续扩大合格境外投资者可投资范围，丰富境外机构投资者利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高质量发展。

随着此次香港交易所正式推出5年期人民币国债期货，境外投资者可同时借助离岸、在岸国债期货等人民币利率衍生工具，构建覆盖不同市场场景、不同期限结构的人民币利率风险对冲策略。

中金公司研究部认为，对于持有境内人民币国债或其他现券的境外投资者而言，如果无法通过QFII/RQFII直接参与到在岸国债期货市场的交易，香港交易所5年期人民币国债期货则可以作为很好的替代品，用其平抑利率波动风险、调节现券组合久期也更为方便。