今年以来，中小银行股权在拍卖市场上频频“遇冷”：有的股权经过三轮拍卖，依旧无人问津；有的即便大幅折价抛售，仍然难寻接盘方。

近日，江苏阳光股份有限公司（以下简称“江苏阳光”）发布公告称，公司持有的4950万股海安农商行股权，历经今年以来的三次流拍后，最终由债权方农发行江阴支行以二拍流拍价1.19亿元接收，以抵偿该公司结欠该行的相关债务。

《金融时报》记者注意到，这场历时4个月才成交的股权拍卖，源于江苏阳光与农发行江阴支行之间发生的一起金融借款合同纠纷。根据法院生效判决，江苏阳光需向农发行江阴支行偿还借款本金1.65亿元及相应利息。

由于江苏阳光未按期履行还款义务，案件进入强制执行阶段，江阴市人民法院依法冻结了江苏阳光持有的海安农商行4950万股股权，并启动网络司法拍卖程序。

经委托机构评估，该笔股权的处置参考价为2.13亿元。今年4月11日，这笔股权以1.49亿元的起拍价在阿里司法拍卖平台开启第一次拍卖，相当于评估价的7折，折合每股3.02元，但因无人出价而流拍；4月29日，法院将起拍价下调至1.19亿元，相当于评估价的5.6折，折合每股2.42元，同样因无人竞买而流拍；5月6日，江阴市法院以二拍起拍价对该股权进行为期60天的司法变卖，但在7月21日变卖期满时仍无人出价，再度流拍。

最终，债权方农发行江阴支行选择以1.19亿元的二拍流拍价接收这笔股权，用于抵偿江苏阳光结欠的部分债务。

《金融时报》记者注意到，除江苏阳光持有的4950万股外，目前，江苏中洲置业有限公司持有的海安农商行808万股股权也将于8月27日开启竞拍，起拍价为2585.60万元，目前尚无人报名。

海安农商行股权拍卖遇冷并非个例，今年以来，多家中小银行股权在资产交易平台上频繁现身，但多以流拍告终。

记者从阿里资产司法平台梳理发现，平舆三鑫置业有限公司持有的安徽太和农商行2700万股权先后经历了今年4月、6月、8月三次拍卖，均因无人出价而流拍；贵州森瑞新材料股份有限公司持有的贵州乌当农村商业银行股份有限公司553.41万股股权从一拍的553.41万元降至三拍的354.18万元，仍然无一人报名。

即便是成交的标的，也大多逃不过折价的命运。例如，今年1月，江苏久兴纸业有限公司持有的江苏东台农商行1719.6万股股权最终以2579.4万元的价格成交，较市场价缩水超850万元；今年2月，广东新丰农村商业银行10250股股权完成拍卖，最终成交价为21106.8元，低于22550元的评估价。

记者了解到，与上市银行股权不同，非上市银行股权没有公开交易市场，股权流转只能通过协议转让、司法拍卖等渠道完成，天然存在流动性不足的短板。近年来，中小银行股权在拍卖市场屡屡“遇冷”，核心原因集中在市场对中小银行股权增值空间缺乏信心、风险隐患担忧加剧等问题上。

“多家城商行、农商行股权频繁流拍、折价成交，反映出在中小银行改革化险的大背景下，外部市场对其前景信心不足。”素喜智研高级研究员苏筱芮表示，“即便打折到7折甚至更低，仍无人问津，主要与收益预期、风险担忧等股权质量问题有所关联。”

在业内人士看来，中小银行股权拍卖的“寒冬”，是过去粗放式发展模式所积累风险的集中释放，破局的关键不在于等待市场回暖，而在于通过实质性的风险出清、治理重构和机制创新，重新赋予中小银行股权以投资价值。

苏筱芮受访时进一步分析称，“未来，中小银行需要结合自身优势禀赋，借助自身扎根县域的人力物力优势，确立好自身的服务定位，与其他银行展开差异化竞争，用扎实的业绩提升市场口碑、获取外部信心。”