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居民杠杆率自2012年以来首次出现季度性下降

来源:中国证券报 编辑:吴芳 2021-05-14 07:36:15
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国家金融与发展实验室发布的最新数据显示,今年一季度中国宏观杠杆率延续了去年四季度以来的下降态势,尤其是居民杠杆率出现了自2012年以来首次季度性下降。展望未来,专家表示,二季度宏观杠杆率会继续下行,但下半年或有所回升。

经济增长助力去杠杆

国家金融与发展实验室日前发布2021年一季度中国宏观杠杆率报告显示,一季度宏观杠杆率下降2.1个百分点,从2020年末的270.1%降至268%,延续了2020年四季度的去杠杆态势,两个季度共下行3.2个百分点。

中国社会科学院金融研究所所长、国家金融与发展实验室主任张晓晶表示,从驱动因素看,经济增速提高为推动去杠杆的主要因素。一季度债务环比增速3.5%,与2020年同期水平基本一致;但名义GDP增速达到21.2%,其与债务增速之间的较大差值降低了杠杆率水平。从杠杆率结构看,非金融企业和政府部门去杠杆的力度最大。

从居民部门看,张晓晶表示,2021年一季度居民部门杠杆率下降0.1个百分点,从2020年末的62.2%降至62.1%,为2012年以来首次季度性杠杆率下降。

《2021年第一季度中国货币政策执行报告》明确指出,要保持宏观杠杆率基本稳定。光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示,我国宏观杠杆率已连续两个季度呈现下行,其已不再是当前宏观经济领域最为突出的矛盾。但保持宏观杠杆率的稳定、保持货币信贷和社会融资规模合理增长仍然是央行长期的政策目标。

二季度宏观杠杆率将继续下行

展望今年的宏观杠杆率走势,中信证券研究所副所长明明表示,全年看,仍然是以稳杠杆为主,下半年宏观杠杆率可能再现环比上行。“下半年名义GDP增速预计将逐步回落至社融增速以下,今年底宏观杠杆率水平将与去年底基本持平,年中左右可能是杠杆率绝对值的低点。”明明说。

“如果宏观经济的恢复态势保持稳定,预计二三四季度名义GDP同比增速分别可以达到11.1%、8.6%和7.8%,全年名义GDP增长11.5%。在当前稳健的货币政策环境下,预计二三四季度债务规模同比增幅都保持在10%至11%的水平。”张晓晶分析,二季度宏观杠杆率会继续下行1至2个百分点,达到266%左右水平,但下半年杠杆率会有所回升。全年债务增速与名义GDP增速相差1个百分点左右,宏观杠杆率下降3个百分点左右。

张晓晶称,去杠杆将主要集中在非金融企业部门,居民和政府杠杆率仍将上升。“预计居民杠杆率全年上升2.2个百分点,非金融企业杠杆率全年下降6.5个百分点,政府部门杠杆率全年上升1.7个百分点。”

中国人民银行调查统计司司长阮健弘此前表示,未来随着疫情影响逐步减弱,经济增长稳定,债务总量与经济增长相匹配,预计今年宏观杠杆率将保持基本稳定。

来源:中国证券报

编辑:吴芳

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