中国投资理财市场似乎进入了一场久眠不醒的“寒冬”。在刚刚过去的2018年，先有中国股市的一跌再跌，P2P等互联网理财的大量暴雷，后有外币市场的大起大落、“币圈”神话比特币的暴跌、“房住不炒”思维逐渐确立，各类基金受池鱼之殃难有赚钱效应，货币基金收益率持续下滑。有人开玩笑的说，2018年最佳投资方式是或许把钱存银行买理财了吧。

在中国，把银行理财成热度之高，将其称为“全民运动”也不为过，不仅普通市民关注理财，连财大气粗的上市公司也不例外，有媒体报道称2018年有超过1200家上市公司购买了理财产品，认购金额高达1.37万亿元。

去年银行理财市场也不太平，随着资管新规、理财新规等规则相继出炉，市场规则一变再变，对投资者们不断提出新的挑战。站在2019年伊始，无论如何，最困难的2018年终于过去了，如今我们不妨回头看看，或许对今年的路有所启示。

楼市、股市、网贷各个行情不佳

作为中国投资的传统引擎，2018年股市和楼市双双表现“失灵”。2018年全年，沪指下跌24.59%，深指下跌34.42%，创业板跌28.65%。2018年中国A股跌幅仅次于2008年，而那年，发生了世界性的金融危机。具体到个人，事实更残酷，据中登公司统计数据显示，2018年A股期末投资者数量为1.45亿，以市值减少14.39万亿元计算，今年A股投资者人均亏损9.92万元。

“房子是用来住的，不是用来炒的”，投资性剥离是当下中国楼市的侧面。2018年的上半年，二、三线城市之间还是浮躁的：3月的成都，五万人抢一千套房；4月的西安，五千人抢七百套房，有人连摇8个盘没买到；5月的杭州，98岁老奶奶也加入了抢房大军。下半年，楼市的画风发生了大逆转。先是全国性的土地流拍，随后是二手房成交大跌，接着是新房的变相降价，楼市预期已经发生了全面逆转。有些地方的楼市，从门庭若市到门可罗雀，从千人摇号抢房到无人问津，只用了不到半年的时间。房住不炒，越来越多的人终于认识到这句话真正含金量。

去年也是外汇市场极为不平静的一年，想要在这种“大浪滔天”的外汇市场中挣到钱，难。美联储完成4次加息，全球市场遭遇“美元荒”，新兴市场国家一度出现“股债汇”三杀的局面。人民币汇率在这一年的风风雨雨后,累计贬值约5.2%,双向波动更加明显,全年振幅创1994年汇率并轨以来最大纪录。

2018年，网贷行业出现了历史性转折。在P2P浪潮袭来之时，“上市系”、“风投系”、“银行系”、“保险系”纷纷加入弄潮儿的行列。毋庸置疑的是，当双方“联姻”后，各路资本也纷至沓来。而经历了2018年的爆雷潮以及一系列监管整顿后，如今网贷行业只留下一地鸡毛。

潮水退去之后，楼市、数字货币、网贷都露出了各自真实的成色。此时环顾四周，银行理财成了去年投资界的“诺亚方舟”，虽然挣不了大钱，但是胜在风险小收益稳定。2018年银行理财的变局，堪称一场惊心动魄的“大剧”：保本理财的“告别演出”、结构性存款的“中场爆红”、智能存款的“年末大戏”。

保本理财的“告别演出” 结构性存款戛然而止

2018年4月，一纸规定搅动了理财产品的“一池春水”。4月27日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”），要求金融机构不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难也不得以任何形式垫资兑付。这标志着银行保本理财时代的即将落幕。

随着资管新规的推进，保本理财占比自今年3月起逐月递减，与此同时，风险低、收益率尚可的结构性存款成功抢占了保本理财产品的原有市场，一路狂奔野蛮生长。几个月后，央行数据显示，截至今年8月末，商业银行结构性存款已突破10万亿元大关，比2017年末增长了43.84%。

就在这时候，风停了。9月底，《商业银行理财业务监督管理办法》（下称“理财新规”）落地，新规要求商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。而取得这一资格并不容易，很多地方性银行及民营银行均无此资质。

理财新规阻挡了“10万亿元级”的结构性存款的疯涨。10月份，央行数据显示10月结构性存款规模共98867.96亿元，较9月减少了2373.94亿元，环比下降2.34%，同比增长43.24%。

春江水暖鸭先知。记者身边一位长期购买银行理财的朋友回忆，“去年年初时，买一款年化收益率5%以上的理财产品很容易。即使岁末年初理财产品的收益率有所回升，但如今接近5%的理财产品都不多见，更不要说是保本型产品。”

这种利差在去年末竟然“催生”出一个理财产品的转让市场。岁末年初，在理财收益率节节下滑的大背景下，此时不少转让出来的理财产品，因为利率高，成为投资者秒杀的香饽饽。去年底，央视在上海实地采访发现，某家银行理财转让区里，预期收益率5%以上的产品不少，而同期发行的新款理财产品，收益率大多在3%到4%。

民营银行成为“黑马” 智能存款年底“吸金”

从产品类型来看，2018年银行理财行业经历了短期、保本产品加速退出市场，结构性存款短期火爆，智能存管崛起。在此背景下，不少中小银行上线了以“活期”、“保本保息”为卖点的“智能存款”产品横空出世，其中又以民营银行最为积极，由于年化利率基本在4%左右，远超普通理财产品，颇受市场追捧。

为智能存款可以有如此高的利率？一位民营银行人士对记者解释，“智能存款之所以可以实现短期限内的高利率，诀窍在于“期限错配”和配置资产的高利率。就是用“资金池”让定期存款“活期化”。比如，消费者存入一笔智能存款，它就进入一个3年期的定期存款“资金池”，假如市场能接受的3年期资金利率是4.5%，如果在3个月时消费者要支取本息，这笔定期存款的收益权就会被转让给第三方机构，第三方机构将本金和4%的利息支付给消费者，等到3年到期时可以获得0.5%的利差。”

有媒体报道称，智能存款经过了几个月的野蛮生长，央行担忧引发金融体系的稳定，对个别银行进行了窗口指导。近期，突然“爆红”的智能存款已有降温迹象。

以微众银行为例，该行推出的“智能存款+”产品自2018年12月20日起暂停存入；富民银行推出的“富民宝”，现在每日限额发售；众邦银行推出的众邦宝，目前实行限额购买。

银行纷纷成立理财子公司 2019年路在何方？

2018年资管新规的出台，对银行理财的影响无疑是巨大且深远的，不仅打破刚兑，实现净值化管理，同时规范资金池，降低期限错配风险。更重要的是，资管新规一系列配套细则的出台改变了原有“资管行业”格局。

去年9月，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》。《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务所需遵循的监管要求。同年12月，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》。《办法》明确了理财子公司和理财业务定义、基本原则和监管安排等，对“理财新规”部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。

对比银行，理财子公司有什么特别之处？银行理财子公司不仅允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票，还不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，虽然也要遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定，却不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。在这一系列指导政策下，银行系理财子公司破壳而出。

随着银保监会正式批准中国建设银行、中国银行设立理财子公司申请，其他多家商业银行也正在抓紧开展申报理财子公司工作。近日，银保监会正式批准农业银行、交通银行设立理财子公司。至此，五大行中只有工商银行还没有获得批准。

据不完全统计，自去年招商银行宣布拟设立理财子公司开始，到1月18日上海银行拟出资30亿元设立理财子公司，已设立或有意设立理财子公司的银行数量达到三十余家，注册资本超过一千万亿。作为资管行业正本清源的产物,银行理财子公司将在资管市场上扮演重要角色。可以预见的是，银行系理财公司的时代正向我们走来。

[年终理财TIPS]

看完了2018年银行理财的“年度大片”，还是要回到每个上班族都心心念念的问题，辛苦一年到头得来年终奖要怎么理财？如何理财能满足兼顾稳健、安全、流动性、便捷、较高收益等的多重需要呢？为此，记者专程走访了建行上海市分行的理财专家，听听他的专业建议。

建行的银行理财专家提示，随着金融监管以及市场的变化，传统的银行储蓄又成为了老百姓投资新宠。第一，储蓄存款产品安全等级高，宝类产品等货币基金投资也存在市场波动风险，但存款则不同，一方面存款相当于银行信用保证兑付，另一方面根据《存款保险条例》，储蓄存款还受存款保险保护，即使银行破产，存款也可以得到部分保障。第二，可以养成强制储蓄的习惯。如今许多白领挣得不少，却总也攒不下来钱，储蓄类产品则可以减少很多不必要的消费。第三，有助于获得银行增值服务。很多银行根据客户的存款金额进行评级或评分，评分高的客户在转账、投资时可享受手续费优惠，在申请贷款和信用卡时也会更加便利。

除此之外，近期银行为吸引客户，在传统储蓄存款业务上也不断创新，推出了许多收益较高、支取便利的特色产品。以建行为例，建行针对拥有闲散资金同时又想兼顾收益的客户，推出“聚财”系列产品，客户可享活期便利、定期收益，资金任意进出，收益全年365天不打烊，最高可达活期存款的6.5倍；针对有大额资金稳健投资需求的客户，推出个人大额存单，利率上浮50%，可提前支取、质押；对于已在建行有定期存款的客户，推出“智存通”服务，签约后，消费、取现、信用卡还款余额不足时，可自动支取定期存款补足，免除广大储户投资定期存款的后顾之忧。