黑色星期四重现江湖。11月23日，沪指下跌幅度达2.29%，创年内最大单日跌幅。谁是本轮暴跌的元凶？

　　第一高价股茅台光环开始褪色，两市白马股集体回调，市场核心上涨力量开始熄火，以基金为代表的“白马联盟”是否就此瓦解？不妨来参考下，各大券商展开的新一轮年度策略PK赛。本报记者黄路长沙报道

　　沪指创今年以来最大单日跌幅

　　11月23日，沪指全日低开低走，收盘重挫逾2%，创今年以来最大单日跌幅，同时也将60日均线跌穿；深市三大股指表现更惨，纷纷重挫超过3%。行业板块全线尽墨，近3000只股票下跌。

　　沪深两市3561家上市公司中，收红数量仅304家，下跌数量高达2899家，逾300家跌幅达5%。

　　盘面上看，白酒股跌幅居前，水井坊跌9%；家电、保险、医药、银行、券商等板块均走低。上证50成分股中，新华保险、上汽集团、伊利股份跌幅超4%，中国太保、中国平安跌幅超3%，中信证券、贵州茅台、招商银行等均走低。

　　对此，中金公司最新观点分析称，近期投资者风险偏好下降，主要原因是前期市场加速上涨、年底考核期临近，以致对债市收益率上扬、金融监管和去杠杆趋严等因素更加敏感，引发市场剧烈回调。

　　“年末流动性紧张的程度可能要超出预期，”本土一位私募人士同样表示，另外，蓝筹白马股的过度乐观预期导致短期风险集中释放。

　　他以十年期国债为例，指出日前国债收益率已上破4%。这是十年期国债收益率连续第三次冲击4%。而这一次可能会站稳4%。

　　这意味着对于市场来说，流动性已成了紧俏资源，抛售债券换取现金是大家争先恐后所做的事情。

　　而这种情绪在流动性比较强的股市、债市之间具有连通性，另外，除了资金流动性趋紧因素，该私募人士还强调，“蓝筹白马股的过度乐观预期导致风险加剧。以茅台为代表的大盘蓝筹白马股，当股票价格上涨到一定程度，人们的乐观预期会追上，甚至超过业绩增长幅度，这时往往意味着此前的预期正差异逐渐抹平，甚至扭转，出现负差异。一旦白马股不能满足人们的预期，调整就在所难免。”

　　“白马联盟”继续抱团还是分道

　　年内最大单日跌幅正是白马股的高台跳水一手打造。上海证券盘后直言，“以白马股为代表的‘漂亮50’大幅回调，是本轮沪指暴跌的元凶。”

　　该机构指出，以白马股云集的“央视50”指数为例，自去年6月底至今，其涨幅不仅远远跑赢A股绝大多数个股，甚至超出上证50和沪深300指数的一倍多。上述机构认为，年底历来是A股容易出现大幅波动的时间窗口，资金风险偏好会持续降低。

　　这种说法并非不无道理。统计数据显示，今年的公募业绩终于开始扬眉吐气，截至11月23日，偏股型基金平均收益率超过15%；今年以来，涨幅逾50%的主动管理型基金也是一抓一把，有逾40只，这在公募基金史上也是不多见的。

　　而这背后离不开一场围绕白马股组成的联盟。从基金三季报持仓中可以发现，绩优基金的抢眼业绩离不开对白马股的扎堆重仓，绩优基金继今年前两个季度加仓了金融、大消费等行业白马股后，今年三季度，继续向这些行业集中。

　　然而，联盟背后支撑的基础似乎已开始出现裂痕。银行、保险、白酒等行业龙头白马股再好，但不会一直涨，一旦出现部分机构选择短期减仓抛售，对于市场的冲击是非常剧烈的。

　　但英大证券首席李大霄分析称，“这次蓝筹股的调整还是健康的，主要是对前期涨速过快的一种调整，而不是方向性的转折，股民应坚定信心。”

　　此次股市大跌恰逢申万、中信、方正等各大券商扎堆召开2018年投资策略会，许多券商分析师也纷纷喊话，但观点似乎针锋相对。

　　其中一派观点认为成长股或翻身，如招商证券认为，“明年A股成长股将回归。中小风格三座大山待消解。”而以中信证券为代表的券商依然认为，“龙头的天花板由经济总量决定，龙头仍将领涨A股。一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现，小票依然难有系统性机会。”

　　“漂亮50”

　　人们戏谑最近的股市行情时称市场分为“漂亮50”和其余的“要命3000”，意思是有一些被大家认为特别好的股票，股价一直在涨，而另一些股票要么纹丝不动，要么踩着各种地雷陷入深渊。