【经济观察】从余额宝收益率接连下跌看互联网理财得与失

继4月份7日年化收益率首次跌破2%之后，最近，余额宝的收益率一度跌至1.5%左右。这比银行一年期存款基准利率1.75%还要低。

尽管拿活期利率与定期利率比较不算公平，不过，相比2013年横空出世时“让理财不再是有钱人的专属”的豪迈以及6%左右的高收益率，余额宝收益率接连下跌还是让人唏嘘不已。

实际上，早在2014年，就有媒体质疑余额宝的“气球”是否会被吹破——余额宝本质上是货币基金，货币基金主要投资于协议存款之类的利率产品，各家金融机构2013年底时比较缺钱，资金一紧张，市场资金利率自然会很高。然而资金环境一旦宽松，收益自然走低。

这种不讨喜的真相在当时的高收益率和宣传攻势之下，很难引起多数人共鸣。然而，业内认为余额宝最近收益率接连下跌的原因正是央行今年多次向市场释放流动性，银行不缺钱了。

这警醒人们：互联网理财本质上还是金融产品，纵使互联网技术再强大，终究还是要遵循金融产品本身的内在逻辑。

诚然，以余额宝为代表的“宝宝们”击中了传统理财门槛较高、操作复杂、流动性较弱、受时间和地域限制等痛点，利用互联网的流量优势，聚合个人用户的零散资金，增加了与金融机构的谈判筹码，进而提高了收益率。这让人们真正意义上认识到互联网理财带来的实惠。

由此开始，互联网理财产品品类不断丰富，众筹、基金电商、互联网保险等相继出现；新技术不断被引入改善理财体验，用户数也随之攀升。截至2019年6月，我国互联网理财用户规模达1.7亿，占网民整体的19.9%。也就是说，每5个网民里面就有1个在网上理财。

互联网让理财走进大众，而那句广为流传的“银行不改变，我们就改变银行”的口号，给互联网理财增加了某种使命感。然而，近些年的发展实践却表明，在一些时候，互联网理财过分夸大了互联网的能量和神化了技术的力量，反而让投资人蒙受损失，甚至是血的教训。

一方面，对于互联网技术的过分渲染，遮住了一些金融产品本身的风险，让人误以为互联网理财的高收益是技术驱动的必然，也给一些不法分子可乘之机。

另一方面，过分夸大互联网颠覆传统行业的形象和普惠的能力，让一些缺乏投资能力的人，过早地加入互联网理财的队伍。尽管很多平台都致力于投资者教育，但是面对激增的数量庞大的用户，尤其是一些老年用户，教育的速度赶不上他们上当的速度。

今年初发布的《互联网理财行为与安全研究报告》显示，有42.93%的投资者认为在互联网理财过程中没有遇到过任何风险。但是，那些让投资人蒙受损失的个案还是让人们不断反思：互联网理财，互联网只是手段，本质是金融产品，而金融的核心是风险控制。互联网平台的宣传口径也显得对金融越来越敬畏：从颠覆变成了赋能。

繁华过后，脱去层层外衣的“宝宝们”还有最后一张吸引用户的底牌：身后“爸爸们”的品牌背书。而被吊起了胃口的互联网理财用户们，正在四处打听：余额宝收益率跌成这样了，零钱该放到哪里？