今年以来，受地缘政治局势以及全球经济形势影响，黄金价格波动剧烈，近日国际金价更是创近十个月新低。

金价为何持续下跌？黄金失守了吗？

金价“跌跌不休”

俄乌冲突爆发后，黄金作为避险资产，价格一度飙升。然而，伦敦现货黄金分别在3月8日、4月18日达到每盎司2070美元、每盎司1998美元的阶段高点后，就开启了“跌跌不休”之路。

今年以来，地缘政治局势复杂多变，全球通胀愈演愈烈，主要经济体纷纷迈上加息路，引发投资者广泛担忧。随着美联储加息，黄金市场呈现动荡局面，金价持续波动。

截至7月15日，纽约商品交易所黄金期货价格收于每盎司1703.6美元，国际金价连续下探，创下近十个月新低。

被美元“绑架”的黄金

美国劳工部最新数据显示，美国6月消费者价格指数(CPI)环比上涨1.3%，同比上涨9.1%。超预期的通胀不仅加重美国民众的负担，也为美联储再次大幅加息奠定基础。

有媒体报道称，美联储官员暗示他们可能在本月晚些时候召开的议息会议中连续第二次加息75个基点，以作为对抗高通胀积极措施的一部分。

美联储加息预期下，美元流动性趋紧，叠加全球经济衰退背景下市场避险情绪升温，致使美元强势升值。上周，美元指数一度逼近109.30，创2002年9月以来新高。

黄金是公认的避险资产，具有“抗通胀”属性。因而，一般来说，高通胀会利多黄金。那么，金价为何下行？

世界黄金协会方面指出，当前，投资者对于美国经济的担忧重心已从“高通胀”转向了“衰退”，而这也导致了其投资组合的调整。因而，目前商品价格下跌很大程度上是由投资者在经济衰退的担忧下大举减少其组合以避风险而引起，这也相应地影响到了黄金。

分析认为，美元走强，以美元为单位计价的大宗商品因购入成本上升，承受较大利空压力，导致金价频频下探。

世界黄金协会继续分析，许多交易员将每盎司1800美元视作重要的支撑关口，金价跌破该支撑后，可能引发连锁的平多仓以及加空仓的交易，而夏天通常是黄金表现较弱的季节以及印度突然提高黄金进口关税，更增添了交易员的悲观程度。

何时现转机？

美元走强给黄金带来的利空影响持续释放，金价何时能回归理性？

在西南证券宏观首席分析师叶凡看来，影响黄金走势的最根本原因在于经济基本面走势。近期多项前瞻指标指向美国经济出现放缓迹象，目前美联储将控制通胀放在首要位置，同时也增加了对于经济增长潜在放缓的考量，预计短期加息幅度仍将较大，三季度随着中期选举和经济下行压力的加大，美联储紧缩政策或逐渐放缓，对于黄金价格上行将形成一定支撑。

叶凡进一步指出，三季度随着欧元区加息，美元升值或减缓，但整体不确定较强。由于美元是黄金的标价货币，美元和黄金大致呈反向相关关系，美元将驱动黄金有略升的可能。

东吴证券方面认为，今年金价走势始终取决于通胀程度加剧和实际利率上行孰强孰弱。实际利率快速上行的阶段已经过去，并且以美国中期选举为代表的潜在地缘政治风险仍存。从历史来看，黄金往往在美国经济衰退和地缘政治危机下表现优异，由此可看好四季度黄金的表现。