PPP市场迎来调整期。不仅各地开始集中清理项目库，近日，部分银行也收紧了对PPP项目的审批及融资。

　　一位商业银行分行负责政府类业务的张经理告诉《每日经济新闻》记者，虽然目前没有明确不审批立项新的PPP项目，“但是，从2017年底开始，对于项目的要求更规范、严格，我们按照相关部门的规范性文件严格执行，缺少任何一个要件的项目都不做。”实际上，这样的规范要求已经把目前很多PPP项目拒之门外。

　　观望寻找合规项目

　　银行等金融机构是项目重要的供血方，业内认为，只有列入项目库的PPP项目，才能合理合规地使用财政支出，以保证兑付本金和收益。一旦清理出库，项目将不受相关条款保护，因此银行将项目是否入库作为放贷要求之一。

　　业内预计，银行内部审查流程与财政部清库的流程一致，基本到今年3月底结束。所以一些银行出于管控风险，目前对新增PPP项目贷款有所收紧。

　　E20研究院执行院长薛涛表示，银行此前投的大量项目都依赖政府信用进行刚性兑付，如果3月份项目审查后投放的项目被清理出库了，银行资金将出现风险。所以银行暂停新项目审批，主要是观望哪些项目是合规的，然后再考虑投放。

　　张经理也告诉记者，2017年11月底，个别银行已经在全国范围内暂停了PPP业务。他透露，一些PPP项目存在保底收益要求。

　　记者了解到，要求保底收益、签订回购协议等“明股实债”的做法并非个例。一些地方政府以“明股实债”的方式向金融机构进行融资，待项目建设完成后，政府会对项目进行回购。

　　“明股实债”，可以理解为表面是股权投资，实质上是债权投资的做法。一位业内人士向记者分析称，银行千方百计与政府信用绑定，在不允许直接贷款给政府、不允许政府出担保函后，银行又通过PPP等方式变相为政府举债。

　　不过，记者了解到，也有部分金融机构并未停下脚步。一位中国建设银行省级分行信贷部的经理告诉记者，目前仍在给PPP项目贷款。

　　大岳咨询总经理金永祥也表示，在实践中，各大银行的地方分支机构并没有完全停止贷款，因为在好项目竞争激烈的情况下，这样做很可能失去机会。

　　一位省级PPP基金相关负责人告诉记者：“作为参与PPP全环节的基金，我们参与的是PPP资本金的融资，目前没有收紧和暂停，但确实有更严格的审核要求，同时也在整改。此前参与PPP项目可以要求保底收益，但现在已经完全禁止了，这要求金融机构回归到风险控制，测算项目的实际收益情况。”

　　他向记者举例称，现在更加看重项目本身的盈利情况，“纯付费项目我们可能不会优先投了，更愿意做含有使用者付费的项目。”

　　金永祥预计，4月份项目是否入库已经很清楚了，到时候PPP项目融资将会进入正常状态，银行也会根据实际情况发放贷款。

　　对存量项目进行风险排查

　　之前PPP项目的融资进度一直较快。从能够较大程度上反映PPP项目融资进度的开工项目来看，截至2017年9月末，全国管理库项目中，已开工项目914个，占落地项目的38.3%。金永祥预计914个开工项目四年累计投资额应在2万亿元之内。

　　国家级示范项目开工率更高，截至2017年9月末，前三批财政部示范项目的落地率分别为：100%、100%、75.6%；已开工示范项目243个，占落地示范项目的42.5%，这表明至少有42.5%的落地项目已经完成融资并进场施工。

　　金永祥指出，中国的PPP在实践中适用的领域很宽，社会资本方也很宽，资金来源广泛，规模大，动辄上万亿元，可以说是演化成了一项经济政策。PPP项目都是长期的项目，时间跨度一般在十年以上，影响的面和深度都比较大，不再是做几个项目的问题。

　　但随着各地开始规范PPP项目，火热了几年的市场似乎在降温，部分银行收紧项目审批及融资，会对市场特别是已落地项目带来哪些影响？

　　民生证券PPP研究中心主管朱振鑫表示，现在银行对PPP的态度较为谨慎，收紧PPP信贷主要表现在两个方面：一是对还在审批过程中暂未放贷的PPP项目暂停审批；二是对已落地PPP暂停放款，进行风险排查。

　　朱振鑫认为，对第二类项目的影响暂时不好说，得看已落地项目能否经受住考察，如果合法合规将不受影响；如果存有瑕疵，政府、社会资本、银行三方很有可能会协商进行整改补救，尽量能够继续做下去，毕竟中止的代价很高。如果实在无法达成一致，PPP项目可能会出现停工，但大规模违约潮的可能性不大，毕竟政府、社会资本、银行三方都不愿看到这种情形。

　　张经理表示，那些已经发放贷款的项目，如果存在不合规的现象，银行将与政府、社会资本方积极谈判，各方想办法采取补救措施，使项目能够继续下去。“因为项目中止对政府、社会资本、银行三方而言成本都很高。”

　　值得注意的是，也有地方国企人士对于PPP放缓表示出了一些担忧。一位地方建筑国企投融部负责人告诉《每日经济新闻》记者，公司中标的很多项目已经暂停，由于银行等金融机构在观望政策如何调整，因此没有足够的资金去启动。他指出，目前各方都在等待3月底相关部门的清理工作结果以及更细致的监管政策。