绝味食品上交所上市，行业竞争进入下半场

　　在众多吃货的助攻下，绝味食品3月17日在上交所敲锣上市。

　　如此，卤制品行业，将呈现与2016年11月在香港上市的周黑鸭、2012年9月在深交所上市的煌上煌“三国鼎立”之势。

　　市值超百亿无悬念

　　绝味食品上市首日无悬念秒停，报23.17元，涨44%。以公司41000万股总股本计算，总市值达到95亿元。按当下新股上市后表现估算，绝味食品市值超百亿毫无悬念。

　　根据招股书，绝味拟发行不超过9000万股，募集资金投向8个地方食品加工建设项目、营销网络建设和培训中心及终端信息化升级项目、研发检验中心及信息化升级建设项目，总投资额9.49亿元。

　　“风云股东”多

　　绝味食品的成功上市，除了使创始人等一众高管身价暴涨外，提前“蛰伏”绝味食品的各路资本，也成为最大赢家。这其中，多家明星PE获利丰厚。

　　在该公司十大股东中，剔除聚成投资、汇功投资、成广投资、富博投资四家与绝味食品产生关联的投资方外，剩下的外来投资者还有如复星系资本复星创投，九鼎系资本周原九鼎、文景九鼎等明星PE。

　　资料显示，复星创投与九鼎系资本持股数量分别为2880万股、3240万股。此次绝味食品发行价为16.09元，二者持股市值分别为4.63亿元、5.2亿元，账面浮盈分别高达3.59亿元、4.04亿元。

　　不得不提的是，复星创投前总裁陈水清，在2011年案发后以构成非国家工作人员受贿罪，被判处有期徒刑14年。陈水清如今以持股576万股，持股比例为1.6%，列绝味食品第十大股东。按照发行价计算，陈水清持股市值达9267.84万元。

　　观察

　　卤味行业竞争进入下半场

　　卤味作为一种民间传统食品，有着庞大的民众消费基础。据统计，卤味产业在中国应该是一个千亿量级市场。

　　相对其他鸭脖企业，绝味算是起步较晚的，但它很好地借助了加盟的力量，让其势力范围迅速扩大。然而，也正是因为主要是加盟的营销模式，让其成本压力相对较大，也就削弱了其毛利率水平。

　　一组数据能好好地说明这一点：绝味拥有7172家门店，周黑鸭则只有715家，绝味覆盖28个城市，而周黑鸭只进驻了12个城市。版图大、据点多的绝味看似优势明显，但2013年~2015年，绝味主营业务毛利率分别为27.24%、26.57%、28.24%。而周黑鸭近三年来的毛利率则分别高达57.2%、54.7%和56.4%。而且2015年，虽然两家企业在总营收上差不多，但在绝味实现了1.9亿净利润时，周黑鸭的净利润却高达5.5亿。

　　业内人士分析，成本结构和零售价的差异，造成两者利润的巨大悬殊。另外，据了解，在绝味7000多家店面中，加盟店就有6000多家，加盟体系收入占比90%以上。而周黑鸭的715家店面则全部为直营。

　　如今，周黑鸭、煌上煌和绝味三大“鸭脖”企业都已进入资本市场，这也意味着，同业竞争进入了下半场：从此前的店面数量、规模等，上升到对净利润、定价力、品牌势能等核心指标的竞争。