上周，金价再现分歧点。上周国际现货金价以1177.88美元开盘，最高上试1199.73美元，最低下探1177.56美元，截至周五，亚洲午盘时分报收1183.3美元，较上个交易周上涨5.02美元，涨幅0.43%。然而，多空因素交错的情形下，未来金价是否继续上行，仍是未知数。

　　在上周中国黄金协会、经易金业有限责任公司、广东南方黄金市场研究院与美国CPM集团共同在广州举行2015中国黄金投资市场发展论坛、《CPM黄金年鉴(2015)》中文版首发式上，多位专家对黄金价格下半年走势展开讨论。

　　CPM集团表示，受美股、美元双重影响，黄金投资需求下跌，金价在新一年或将继续下行探底。CPM董事总经理Jeffrey Christian认为，预计纽约商品交易所交易(COMEX)的黄金期货今年均价1208美元/盎司，比2014年低4.6%。

　　那么，若金价继续下跌，底部在哪，而接连的下跌是否就意味着黄金投资不再存在机会？

　　美元走软金价再扬头

　　近日，在诸多利空与利多因素叠加影响之下，金价走势再现迷雾。一方面，近期美国经济数据持续疲软，又数度传出推迟加息消息，对金价产生了多方向的利好，助推金价上涨。另一方面，美国加息预期依旧回旋不去，压制金价进一步上行。

　　就在4日，芝加哥联储主席埃文斯才表示2015年没有加息的迫切需要，加息预期或推迟到2016年初，另一方面，美国4月Markit制造业采购经理人指数终值录得54.1，低于前值和预期值54.2，而4月ISM制造业采购经理人指数也低于预期值52.0。上周市场最关注的莫过于美国劳工部(DOL)8日公布的非农数据。而上周五最新公布的数据显示，美国4月非农增加22.3万，预期增加22.4万，前值增加12.6万；4月失业率为5.4%，预期5.4%，前值为5.5%。这一数字略逊预期，而这也成为左右金价的最新变动趋势的主要原因。

　　数据公布后，现货黄金短线拉升10美元，涨幅扩大至1192.70，刷新日内高位。但待市场消化后，现货黄金自日内高位1192.70回吐涨幅，下行至1182.53，逼近日内低位1181.63。

　　数据公布也使得机构对未来黄金走势分歧也更加严重。加拿大丰业银行认为，金价短线正处于震荡下行态势。丰业银行认为，黄金高位不断下移，低点踏浪下行，暗示金价正在酝酿下一波跌势，目标看向3月低位1143。1178可视为短线下行重要枢轴位置。而海外分析机构FX Empire则表示，目前的黄金市场处在盘整区域的底部，未来将迎反弹。

　　尽管多空意见争执不下，看涨意见仍居多。据彭博社8日公布的最新调查显示，因全球最大的黄金购买市场亚洲市场需求激增，半数黄金交易员、分析师看涨下周金价，在接受调查的18位黄金交易商及分析师中，9人看涨，7人看空，2人看平。

　　未来金价走势究竟如何？尽管近期对于黄金走势的预测多空相对，但未来半年的时间轴之下，金价的走势或可预知一二。

　　下半年金价或探底

　　在上周三发布的黄金年鉴中，CPM公司事实上也对下半年的金价做出了下跌判断。CPM公司表示，金价在2013年下半年至2014年底期间止跌回稳，预计2015该趋势仍将持续。但如果出现美联储首次加息等冲击因素，金价可能下探底点。

　　CPM集团在年鉴中分析表示，2015年美元和股票市场的持续走强，以及油价的疲软，可能会使金价承压。不过这些利空因素对金价的负面影响将是有限的。因为它的主要影响已反映在目前的金价中。

　　不过，这并不意味着下半年金价没有投资机会，CPM表示，如果下半年政治或经济的意外冲击，避险需求也可能推高金价。目前看，金价下行的风险是很小的，CPM集团认为金价在2015下半年很可能不会跌破2014年创出的低点。而即使跌破该低点，金价可能也不会持续走软。

　　此外，由于预计2015年金价波动将较2013年升高。CPM认为，尽管金价会由于美国加息前景而走软，但预计金价会较快速的止跌回升，因为2015年加息的利空已经很大程度上在目前金价中得到反映。相反，未来加息可能导致股价急剧下跌，促使部分股市资金入场，阻止金价进一步走低，更有甚者，若股市暴跌，部分资金将转投黄金，金价会暂时走高。

　　投资需求不可忽视

　　尽管金价下跌导致投资需求波动，CPM集团表示，2015投资者仍将继续成为黄金净买入方，成为支撑金价的主力军。他们判断，黄金净买入量将与2014年水平接近，应该能支撑金价保持与历史较高水平。

　　而据了解，2015年，美元和美国股票市场依旧是影响金价走势的两大最主要因素，未来半年，美元将继续走强，股市也将继续在历史高位运行，但涨幅可能收窄。此外，未来，出于避险的需求，若货币发生波动或出现大的政治经济波动事件，投资者对黄金的避险需求会推高金价。

　　在研究中，CPM还特别提到了此前狂热抢购金饰的“中国大妈”，CPM认为，在接连的下跌中，“大妈”们也变得冷静起来——研究显示，尽管金价降低、黄金消费国经济复苏会导致2015年的黄金制造需求持续增长，但大妈们的耐心也增加了，不会出现像2013年金价跳水时的疯抢成风，相反，“大妈”们在金价跌跌不休的2014年停止了买金。数据显示，2014年“中国大妈”不再像2013年金价大幅下跌之时抢购黄金首饰，这导致金饰消费部分回落。

　　不过，CPM也通过数据研究：一些投资者认为金供应量将降低而买入，但事实上2015黄金矿产量会继续上升，而这些投资者的需求将下降。2014年，“大妈”购买黄金首饰需求量下降6.9%，带累导致全球首饰业黄金需求增长打压。不过CPM认为，若2015黄金价格探底止跌，“中国大妈”们对黄金的需求会再次上升，“大妈”们对金市的影响届时也将再度显现。