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公募基金的赚钱秘笈: “定增+重组+并购+股权”

2014-09-19 16:40:47 来源:中国经济网 作者:张桔 编辑:吴芳 实习生:罗佳欢

  9月19日讯(记者 张桔 )进入三季度以来,两市指数又开始了新一轮上冲的过程,其中上证指数由2000点一线上升到了2300点一线,权益类公募基金在这一阶段也是赚得盆满钵盈,那么,在这轮市场走强的过程中,公募选股是否有章可循呢?

  时下,业内对这一轮股市的走强尚存在着分歧,既有国泰君安抛出的5000点不是梦的高调观点,同时也有申银万国的“悲歌已在远方响起”的悲观论调;即便是对于股市走强的看法,基金业内也有结构性牛市和朦胧牛市的不同说法。

  那么,这一轮公募基金的赚钱秘笈究竟在哪里呢?一位不愿透露姓名的基金分析师表示,实际在轻舞飞扬的年代,国企改革尚未能激发出相关上市公司的实质性业绩利好,而年底已经近在咫尺,年终排名和做绝对收益的压力让公募或许会选择快速见效的捷径,一条“定增+重组+并购+股权”的投资脉络线渐渐显露了出来。

  重组试金石:昔日亚伟利器依然闪光

  9月18日,沪市上市公司福成五丰收出连续第六个“一”字涨停,该股在复牌后上涨了60%,股价也骤然间从6元的水平上升到了接近9元一线。

  中国经济网记者注意到,该股呈现如此强势的主要原因是公司的资产重组吸引了巨大的注意力。根据公司的相关公告显示,该公司拟向控股股东福成投资发行股份购买其所持有的三河灵山宝塔陵园有限公司(简称宝塔陵园)100%的股权。重组完成后,宝塔陵园将成为公司全资子公司,公司将新增殡葬服务业务。原来在食品业摸爬滚打的福成五丰将实现惊天跨越,一举“转行”殡葬业。深圳某中型基金公司的基金经理自信地预测,该股的目标将是十个涨停板。

  而福成五丰的例子还不是个案,中经记者注意到,实际上今年下半年以来,停牌重组股在沪深两市比比皆是。有趣的是,记者还发现了多家停牌重组的上市公司复牌后的走势类似于福成五丰,比如凯乐科技、百润股份、华润万东等等。相关人士指出,这种复牌后连续一字涨停的走势固然和重组后基本面的变化有关,当然也和停牌期间错过了指数上行的收益从而复牌补涨有关。

  遵循着重配重组股的思路,很多基金搭上了净值上冲的顺风车,其中颇为典型的一只基金是富国医疗保健。中经网记者注意到,该基金神准地10只重仓股押中了6只。按照该基金的二季报来分析,复牌后一路涨停的华润万东和百润股份赫然在列,而其持仓重还包括了福瑞股份、北陆药业、凯利泰和博晖创新。

  据某媒体统计,截至9月17日,泰信优势增长、工银信息、银河主题、广发聚优、华宝兴业收另益增长、华夏红利、广发聚瑞等基金二季度末的重仓股中都有3-5只疑似重组停牌。其中,停牌重仓股规模占比仅次于富国医疗保健的为华安宏利,约为21%。

  定增利刃剑:剑走偏锋剑光闪烁

  所谓定向增发,是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为。而根据上海某基金公司人士介绍,定增底价较二级市场一般有20%以上的折价,且2013年定增项目的平均参与起点为1.31亿元,同时当大盘在2000点附近时,定增盈利将是大概率事件。

  综合中经网记者的采访,当前内地的基金公司中,财通基金毋庸置疑是最为重视定向增发的基金公司。相关统计显示,截至2014年的8月末,财通基金自2013年以来已经成功参与了79个定增项目,累计参与金额超过180亿元,浮动收益率将近40%,总浮盈规模超过50亿元,2013年以来的定增参与金额、中标数量、总浮盈规模均位列全行业的首位。

  中经网记者拿到的资料表明,如果按照截至今年8月29日的最新浮盈率计算,在财通基金所参与的79个项目中,两只的浮盈已经超过了100%,其中认购了3100万股的鑫科材料的最新浮盈率为123.84%,排在财通定增项目的首位;而其认购了390万股的赣锋锂业的最新浮盈率为113.83%,同样收益不菲。

  中经网记者了解到,绰号“定增王”的财通基金凭借平台优势、资金雄厚、组合投资、投研能力、量化对冲、个性定制等优势创造了百亿定增参与额,同时专门成立了“财通基金定增研究中心”。这或许是一条独辟蹊径之路。

  并购“中国梦”:隐身定增后的更大利润源

  实际,一位业内人士指出,上市公司对大股东定增,下一步就是描述并购故事。

  一位不愿具名的人士指出,实际过去定增和并购并没有如此紧密的联系,但如今圈内流行的玩法是先定增,然后向机构描绘出美妙的并购蓝图,比如吹嘘业内有几家小公司排着队等着卖给上市公司,达到吸引机构的关注抬高股价的目的,最后再增发股票来收购大的项目,通常会选定一家质地比较好、成长性比较高的非上市企业。实际上,记者了解到,如此丝丝入扣的并购比单纯的定增更有诱惑力,股价的提升前景更为广阔。

  举例子来看,一家上市公司近期对外公布了他们的并购思路,这家公司就是中航光电。中航光电表示,公司并购总体思路是聚焦公司战略,以基于价值的战略性增长为目标,以基于核心能力的业务布局为方向,拓宽视野,精心谋划,全面深入推进公司资本运作工作。“与有机增长互为补充,适当向上、下游产业链延伸,坚持“整合、融合、凝聚、发展”的行业整合策略。”公司亦着眼于产业链并购。

  记者注意到,公募基金对类似中航光电这类的潜在并购题材股票亦兴趣浓厚,比如华商基金。来自中航光电的中报显示,在前十大流通股股东中,华商领先企业和华商策略精选分别排在第六和第七位,同时有持仓在其中的还有中邮核心成长,只不过三者在当季度都有小幅度的减持。

  根据相关的分析,从减持的行为判断,或许市场对中航光电这类朦胧画饼式的并购利好还心存顾忌,但是对于“定增+并购”的组合题材实际上是颇为推崇。一个代表性的案例是中小板上市公司康盛股份,其在7月2日晚间披露了非公开发行股票的预案,拟向大股东浙江润成控股集团有限公司、常州星河资本管理有限公司、重庆拓洋投资有限公司、义务富鹏股权投资合伙企业发行1.5亿股股份。其中,大股东浙江润成拟认购4500万股。从定增预案公布后,股价横盘长达7个月之久的康盛股份,股价出现强势上涨。

  当然,一位资深的投资者提醒,要注意并购与被并购的区别,被并购实际类似于重组,但两者对股价的刺激作用都吸引着敏感的机构参与。

  股权的诱惑:公募创新式设计“吸金”

  传统意义上,私募基金分为阳光私募基金(投资于二级市场)和股权投资私募基金,而如今公募正在尝试着将私募的壁垒打破,勇于吃螃蟹者来自于嘉实。

  投资于10万元就能参与到中石化销售公司的原始股投资中,这是嘉实基金设计出嘉实元和的初衷。从产品性质而言,这是公募基金首次获准投资非上市公司股权,它更像一只投资于Pre-IPO(上市前)的私募股权基金,而私募股权基金的门槛为100万元,这类产品由公募基金来做,不仅降低了投资门槛,而且有助于惠及更多个人投资者。

  对此,嘉实基金总经理赵学军公开表示:“中石化销售公司属于优质的未上市资产,公众过去一直没有机会分享企业上市前至上市后的溢价收益,而嘉实元和通过一系列的产品机制创新,让社会大众能够直接投资于优质未上市企业,使其最大程度地受惠于本轮混合所有制改革。”

  市场人士分析称,在中石化销售公司股权上市前,因为该基金的稀缺性,基金上市当日会象新股一样受到资金关注和炒作(只不过不会像目前的新股这样炒的很高。)保守看,即使上市当日涨幅只有2%,基金的年化收益率会达到8%。远高于市场上理财产品。

  此外,中石化销售公司上市之后的资本溢价将为基金贡献更多收益。中石化销售公司目前10倍的市盈率,在香港上市后,同期国际可比公司是16-19倍的市盈率,考虑是央企第一单,上市会体现一定的溢价和得到国际投资者的认同,其市盈率可能会明显高于16倍。

  综上所述,公募基金四大赚钱秘笈轻舞飞扬,作为投资者的您,会选择哪一类呢?

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