在宝宝产品普遍下滑的时候，不少投资人开始将目光放到了收益率高达6%-9%的“票据贷”理财产品上。上周，新浪旗下“微财富”平台发布的一款名为“票据宝14016”的产品再次被“秒杀”，收益高至9.8%，门槛却只要1元。据了解，这款产品不到两分钟的时间就售罄，募集了近200万元资金。

　　事实上，票据贷理财与目前的P2P平台类似，也是一端链接投资理财资金募集，另外一端是企业借钱的一种借贷类产品。但与乱象丛生的P2P平台不一样，票据贷其背后质押担保的是银行承兑汇票，产品到期后平台直接把承兑汇票折现，也就是银行来还钱。

　　有理财人士表示，目前的理财市场，上有P2P，但安全堪忧；下有货币基金，但收益有限。而票据贷刚好满足了安全、收益两者均衡的社会需求。但理财分析师也指出，高收益背后的风险不可忽视，投资人进行此类理财前，需擦亮眼看清票据真假和平台可靠性。

　　解构

　　票据贷理财接力宝宝产品

　　高收益抢眼球

　　随着资金面的宽松，货币基金、投资于银行间同业协议存款的“宝宝”们7日年化收益率普遍下滑至4%左右，并且市场纷纷预测下半年“宝宝”产品或将面临收益率继续下滑的态势。

　　在此背景下，继投资标的对接货币基金的“宝宝”类理财产品后，投资于银行票据的互联网金融理财产品成为了新一轮互联网金融创新的焦点。

　　早在4月，新浪“微财富”推出一款“票据贷”类理财产品“微财富金银猫票据”，固定年化收益高达8.8%。此外，阿里招财宝4月也发行过多款类似票据贷类的产品。

　　票据贷是指借入人以其持有的银行承兑汇票托收款作为还款来源，并提供银行承兑汇票质押担保、以借出人为被保险人投保证保险等还款保障的借款项目。

　　如新浪上周这款名为“票据宝14016”的产品，期限为177天，年化收益率高达9.8%，其中这款票据宝14016的收益为7%，而微财富补贴1%，发行这款产品的公司再补贴1.8%，这样加起来就达到了充分吸引人眼球的9.8%。

　　其中，理财融资背后的抵押为一种银行承兑汇票，其付款银行为一家股份制银行广州分行环市东路支行，出票日期为2014年7月10日，汇票到期日为2015年1月10日，出票金额为200万元。

　　银行承兑汇票是由银行开具的到期兑付的书面凭证。企业持银行承兑汇票去票据理财平台融资。平台验证该票据真假，根据出票金额确定融资金额和期限，然后平台发布该票据的理财产品，确定收益率和期限，最后投资者认购。该票据理财产品到期后，平台凭企业的银行承兑汇票去银行兑付现金，之后按照约定收益给投资者付清本息。

　　业内人士分析指出，承兑汇票属于银行倒档期刚性兑付的金融工具。投资人拿着此票据，到期后去银行可以直接取钱，相当于投资银行的定期贷款，安全性较高。若票据为真实的，7%的年会收益率实现的可能性比较大。

　　记者看到，目前票据贷理财产品金额都不大，1元起购，均有一定的期限，一般在15天到1个月。到期后投资人就可“凭票”获得出票银行返款。年化收益率均在7%-9%左右。

　　数据显示，2013年票据市场规模超过45万亿元。分析人士认为，在“用好增量、盘活存量”思想的指导下，做活票据市场是可行的，而票据也具备对接互联网金融理财产品的特质。

　　风险

　　票据真假辨别有难度

　　平台风险需注意

　　票据贷理财产品是继“宝宝”类产品后又一款被评价为“高收益，低风险”的产品，不少发行机构都会号称这类产品“唯一风险为银行倒闭”，大受各界投资者尤其是白领工薪阶层的欢迎。然而，业内人士指出，票据理财到期兑付风险、真实性、瑕疵票等风险都值得关注。

　　采访中，有P2P业内人士分析认为，事实上票据类产品类似P2P产品，但风险相对来说较为可控。但票据贷理财最大的风险来自于平台的选择与票据真假的鉴别。其中，投资人对于票据贷产品的选择，除了是否是出自可信任的公司比如像招财宝产自阿里这样的大集团，更重要的是拆解平台是如何保证它们的安全性，如有无第三方的监督、风险共担和是否流程透明化。

　　值得注意的是，不少平台对此类票据贷会做出免责声明。如招财宝就声明，没有义务也没有能力对担保合同或其他协议进行审核，且对担保合同或其他协议的合法性、有效性，及借出人最终能否通过上述还款保障方式实现本协议项下的债权不作任何可实现的承诺，无论是明示、默示或法定的。

　　根据合同，招财宝平台向借出人和借入人提供投融资信息发布与管理、投融资交易管理、交易资金结算（由支付机构提供）等服务的金融信息中介服务平台，不对借款提供任何形式的担保。协议履行中发生争议，可由各方协商解决，协商不成可向被告人所在地人民法院起诉。

　　尽管新浪“微财富”的产品介绍页面写着“100%资金安全保障”，但在票据宝的正式产品介绍中，只有关于银行兑付票据本金的表述，对于保证收益的条款并无提及。

　　此外，票据贷理财产品主要风险是票据本身的真假，如企业利用假票据融资或没有严格背书出现一票两用等法律风险。辨别票据真伪是票据贷理财高收益得以实现的一大前提。此前，银行业内曾发生过如齐鲁银行伪造票据骗贷的案件。

　　但值得注意的是，对于投资票据贷的投资者来说，自己来辨别票据真伪有较大的难度，若票据托管银行和票据贷销售平台不承担票据真假鉴别的责任，风险将大大增加。

　　趋势

　　票据利率走低

　　高收益能否维持未知

　　除此之外，票据贷理财产品的收益高低决定因素较为复杂，未来能否持续7%以上的收益，还是一个未知数。业内人士分析指出，从整个票据市场的利率来看，目前仅为4%左右。尽管去年底还有7%左右，但随着今年利率水平的走低，票据利率也在走低。

　　今年4月份，阿里“招财宝”首批共有4只产品中就有2只票据贷款产品，并且产品一上市就被抢光。当时两款产品预期收益率分别为6.04%、5.8%。当时借款利率6.04%/年的产品，借入方为×门柏拉商贸有限公司，借款期限为180日，借款用途为经营周转。产品到期一次性还本付息。

　　不过，南方日报记者日前在招财宝的页面上看到，目前平台上高收益的借款类产品并不多，目前只有由永安保险提供借款保证保险保障的产品，期限在105天-125天不等，但收益并不如此前的票据贷产品高，只有5.4%。

　　这类产品高收益率能否持续还有待观察，因为理财收益会随着市场的波动而发生变化，而且投资银行承兑汇票目前还没有这么高的贴现率。

　　还有业内从业者认为，目前票据贷产品的实质是收益权的转让，理论上并没有问题。但如果票据贷业务规模变得很大，乱象再生，不排除监管会再进行干预。