假期外围股市一览：

　　中国端午节期间，全球市场再起波澜。

　　11日，日本央行政策委员会发布声明，维持每年增加60万亿至70万亿日元货币基础的关键政策不变。这令寄望日本加码宽松的预期落空，全球市场普遍大跌。

　　11日，泰国指标股指一度下跌超过5%，菲律宾及印尼股市的跌幅分别达到4.6%及3.8%。而中国香港恒生指数11日大跌1.21%，此前一个交易日，该指数小幅上扬0.18%。美国股市三大股指的跌幅则在0.76%至1.06%不等。

　　这种跌势在12日的部分市场延续。当日，韩国等新兴市场股市继续走低。日本股市日经225指数小幅收跌0.2%至13289.32点，此前一个交易日，该指数一度大跌超过1%。澳大利亚股市在12日下跌0.7%，至4724.5点，为1月16日以来最低点。

　　日本央行未加码宽松令纽约金价受挫。11日，纽约商交所8月黄金期价收于每盎司1377美元，跌幅为0.65%。

　　北京时间12日22时，美股道·琼斯及标普500指数涨幅均在0.1%左右，纳斯达克指数由涨转跌。而英国及法国股市温和上扬，但德国股市走低。同一时间段，纽约原油及黄金期货均小幅走高。

　　而在外汇市场，美元上扬，新兴市场货币大幅下挫，南非兰特和巴西雷亚尔对美元汇率触及四年来低点。这也引发印尼及印度等国央行相继采取行动捍卫本币汇率。

　　根据资金流向研究机构EPFR最近一次提供给上海证券报的数据。截至5日的当周，新兴市场股票基金遭遇的资金赎回量为2011年三季度以来最大，其中亚洲除日本外股票基金的“失血量”高达13.8亿美元。

　　纽约股市道指12日继续下跌

　　新华网纽约6月12日电(记者蒋寒露) 受外围市场普遍下跌拖累,纽约股市三大股指12日下跌,其中道琼斯工业平均指数今年以来首次连续三日下跌,并跌破15000点大关。

　　日本央行11日没有出台新的刺激政策,令市场失望。另外,由于市场对美国联邦储备委员会削减量化宽松规模的时间看法不一,投资者在美联储下周召开货币政策例会以前保持谨慎观望的心态。亚洲和欧洲股市12日普遍下跌,也带动纽约股市走低。

　　衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数当日上涨8.90%,收于18.59。

　　经济数据方面,美国抵押银行家协会当日公布的数据显示,经调整后,在截至6月7日的一周内,美国抵押贷款申请数比上一周增加5.0%。分析人士认为,尽管近期经济数据走强,导致利率上升,但利率仍处于较低水平,因此吸引了新购房者,并让更多房主对抵押贷款进行再融资。

　　个股方面,苹果公司发行的债券价格在过去6周下跌了9%,其股价当日下跌1.24%,收于每股432.19美元。

　　百胜全球餐饮集团当日股价微跌0.08%,收于每股71.70美元。这家全球餐饮巨头表示,5月份在中国市场的销售下降了19%,但跌幅小于4月份。

　　截至当天收盘,道琼斯工业平均指数比前一个交易日跌126.79点,收于14995.23点,跌幅为0.84%。标准普尔500种股票指数跌13.61点,收于1612.52点,跌幅为0.84%。纳斯达克综合指数跌36.52点,收于3400.43点,跌幅为1.06%。

　　伦敦股市连续3个交易日下跌

　　伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数12日下跌,报收于6299.45点,比前一交易日下跌40.63点,跌幅为0.64%。

　　四因素有待消化

　　上周五收盘后，市场正处于价格及金融数据的发布期，因此虽然A股三天休市，但投资者的心情却无法放松。总结休市期间的消息面，有四个明显的利空因素需要市场进行消化。

　　一是周五收盘后，证监会发布了新股发行改革征求意见，征求期限截至本月21日。“征求意见，对市场的影响可能来自于两个方面：一是投资者对于新股重启发行的日期“心中有数”，从目前的情况来看，三季度中后期重启的可能性较大。二是在征求意见期间，投资者对于新股发行改革内容的预期将会越来越明确，新股发行对二级市场产生的心理压力也将逐步释放。总体来看，新股重启对市场的压力将会在未来一到两个月内“缓释”，因此总体的压力可能比预期的要小，但短线来看，端午节长假过后，市场可能对此消息有所反应。

　　二是9日公布的CPI及PPI数据均出现下滑，这表明价格下行的趋势仍未改变。5月CPI同比上涨2.1%，低于此前市场预期。从分项数据来看，猪肉及鲜菜价格下降是拉低CPI的主要动力，但粮食、禽类价格的上涨较为明显。值得注意的是，未来一旦猪周期回到上升段，则CPI走高的压力仍然存在。5月PPI同比下滑2.9%，显示中上游通缩的局面仍未好转。分析人士指出，价格下滑将压制制造业及资源类企业的盈利能力。

　　三是央行的信贷数据显示出5月新增信贷为近3个月以来的最低水平，显示经济增长动力欠充足。央行最新发布的金融数据显示，5月份人民币贷款增加6674亿元，同比少增1258亿元，创出3个月的新低；但非信贷融资继续增长，1-5月社会融资规模已达9.11万亿元，比去年同期多出3.12万亿元。分析人士认为，社会融资总量的快速上升结合价格水平下降，凸显出货币对于经济的刺激作用弱化，原因主要在于很多钱在金融机构层面“空转”，或用于“借旧换新”，并未传导至实体经济。与此同时，如此高速的融资增长，似乎也限制了货币层面继续“放水”的空间。

　　四是小长假期间外围股市表现不佳，尤其是新兴市场出现了资金撤退的迹象。6月11日，恒生指数下跌260.43点至21354.66点，跌幅达1.20%，地产股和中资金融股是当日资金做空的主要标的。此外，泰国、印尼和菲律宾股市均遭遇重挫，泰国综指、雅加达综指和马尼拉综指11日分别下跌4.97%、3点50%和4.64%。分析人士认为，美联储退出QE预期升温是造成新兴市场股市大幅下跌的重要原因，因这些国家对于美元及外贸的依赖度更强。

　　私募：端午节后A股压力不小

　　端午节国内A股休市，外围市场并不平静。近日10年期美国国债收益率飙升，由于热钱回流带来的担心导致亚洲新兴市场股市普遍暴跌。此外，国内新股发行改革也开始公开征求意见，新股发行（IPO）重启进入倒计时阶段，种种因素会对国内股市带来何种影响？

　　接受证券时报记者采访的多位私募认为，目前国内A股面临着国内经济下滑、外围市场低迷、IPO开闸时间表确定等多重压力，但国内股市自金融危机以来涨幅较低，对利空已经有所消化，因此继续大跌的概率较小。

　　名禹资产董事长王益聪认为，目前A股面临压力较大，近期央行收紧信贷，加上美国量化政策（QE）退出的预期造成周边市场低迷。此前公布的居民消费物价指数（CPI）、生产者物价指数(PPI)等国内经济数据皆低于预期，新增信贷数据和社会融资总额增速也不理想，说明内需非常疲弱。这反映了两个问题：一、短周期经济恢复的反弹已经结束，经济下滑趋势确定。二、流动性拐点已经出现，国内一季度流动性较高，而目前无论是全球还是国内的流动性都在收紧。以往经济下行时市场流动性向上或者相反，而目前两种因素叠加到一起对市场杀伤力较大。

　　君富投资投资总监王进认为，美国的量化宽松退出确实会对新兴市场有负面影响，但影响有限。美国经济还在恢复阶段，即使量化宽松退出也不会连续加息，资金大规模撤退的情况不会发生。况且美国股市处于高位，吸纳资金空间有限。他认为，热钱外流的影响仅存在于短期的心理层面。第一、国内股市的特点是跟跌不跟涨，因为A股投资者以散户为主，受情绪影响较大，而对国内宏观经济把握比较透彻的富裕阶层更愿意买固定收益产品。第二、合格的境外机构投资者（QFII）占比较低，进国内的热钱更多是套利而不是投资，主要是为了银行间套利以及投资房地产领域，但国内对热钱是管制的，因此热钱对国内影响不会太大。第三、东南亚一些国家跌幅较大的原因在于2008年以后股市涨幅较高，但各国经济恢复力度较弱，因此属于正常回调。而国内股市涨幅有限，大盘股整体估值较低，尽管创业板有泡沫，但比重较小，因此对国内股市影响不会太大。

　　随着新股发行体制改革正式对外征求意见，IPO开闸也渐行渐近。不少私募认为，此次新股发行体制改革力度低于预期，虽然强化了发行信息的披露，对大股东行为的约束加强，对监管主体责任也有所强化，但在发行价格、定价机制等方面没有根本性的改革，仍会带来扩容压力，利好有限。

　　A股中考将直面普跌现实

　　红五月的甜蜜尚未来得及回味，进入6月份后，沪深股市便出现了连续下跌的走势，不仅创业板、中小板出现较大幅度的回落，主板市场也受到了拖累。在银行、地产等权重股的带动下，上证综指也险些失守2200点整数关口。市场期待的风格转换再次落空，原因依然源于很多层面，其中经济数据持续不给力，导致蓝筹股上涨乏力就是一大关键因素；中小盘股题材股面临中考，价值回归或将是大势所趋。就6月的表现而言，未来A股仍将继续探底，虽然指数下跌空间不大，但个股调整的风险却不可小视。

　　首先，5月宏观数据依然不给力，而数据疲弱能否倒逼政策利好却仍存变数。5月份宏观经济数据显示出经济复苏力度偏弱，企业盈利前景堪忧。国家统计局昨日发布的数据显示，5月CPI同比上涨2.1%，增速比4月回落0.3个百分点，环比较上月下降0.6%。5月PPI同比下降2.9%，较4月继续下滑0.3个百分点，同比跌幅创下8个月以来的最大值。5月全国规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，增速比上月小幅回落0.1个百分点；而1-5月份固定资产投资同比增长20.4%，较1-4月同比增速略下降0.2个百分点；5月新增信贷为6674亿元，同比少增1258亿元，其中代表企业投资意愿的中长期贷款仅新增1455亿元，比上月还减少295亿元。上述数据均表明中国经济复苏乏力，总需求端未见好转，因而企业盈利前景堪忧。在经历了半年左右的复苏之后，经济重陷低迷状态，这能否倒逼诸如降息等利好措施的出台，还存在较大的变数。节前货币市场短期利率一度飙升，加上5月经济数据不佳，部分投资者猜测会有降息政策出台；笔者认为，目前通胀形势依然存在变数，房价上涨的压力依然较大，此时出台降息的可能性微乎其微。总体判断，下半年经济维持疲弱状态的概率较大，但下行空间有限，管理层很难出台较大力度的振兴经济措施。

　　其次，中报将至，业绩将再度面临检验：大盘股面临经济下行的压力，而小盘股挤泡沫的行为或加剧。6月第一周，沪深股市普跌，不仅涨幅较高的创业板指数出现了较大幅度的下跌，主板市场也都出现破位下行的态势，做空能量并不逊于创业板。创业板市场的下跌符合市场预期，但是主板市场也出现如此大幅度的下跌，就令很多价值投资者难以接受。其实，宏观经济弱势运行对蓝筹股的冲击最大，低估值优势将在企业盈利下滑的预期下不堪一击，虽然众多分析机构没有下调上市公司的盈利预测，但是从最近两个月的宏观数据看，企业盈利前景不佳，尤其是以投资拉动为主的周期性行业业绩下行的风险更大。中报将至，相信部分行业的中报业绩风险开始显现，这对创业板个股将带来较大的抛压。总体来看，去年底发动的蓝筹股低估值修复行情和今年以来创业板成长故事均面临中考，不管是否错杀，都很难抵挡住现实的抛售压力。

　　整体来看，经济不给力导致大盘上涨乏力转而掉头向下，很多投资者开始转向期待政策改革能够为股市带来推动力。6月7日，中国证监会公布新股发行体制改革征求意见稿，此次改革的一项重要措施，是将新股发行时机交由发行人及其承销机构根据市场情况自主决定，新股发行节奏将由市场自主调节。征求意见稿中对于新股发行中存在的高价发行，原始股东抛售等问题提出了解决对策，某种程度会缓解市场对于新股IPO重启的恐惧。但是无论何种改革措施，新股重启都将会对市场带来短暂冲击，这并非市场不成熟所致，而是多年来新股高速扩容的后遗症。

　　从节后市场走势看，端午小长假期间，国际股市多数出现震荡回落，与A股联系最为紧密的港股更是创出年内新低，AH溢价股指数也飙升至111.55点，A股已经较H股出现了较大幅度的溢价，内地银行、保险等蓝筹股的抛售压力将随之加大。笔者预计，A股市场节后也将考验前期2161点低点的支撑，预计失守的概率较大。至于反弹的时机，则需要中报风险释放后才会出现，6月份市场主要以震荡下行为主，2100点下方为低风险区域。

　　操作策略上，降低仓位仍为首选的防御策略。虽然主题投资依然会此起彼伏，但是把握难度较大，如果遭遇中报地雷，则难免得不偿失。蓝筹股方面，业绩增长确定的行业具备一定的防御性，家电、汽车、电力等行业中报靓丽，可以继续关注，而银行、地产则可以关注挖坑后的投资机会，风险最大的依然是强周期行业，投资者应该继续回避。（《中国证券报》）

　　2200点关口将成调整中继站

　　受银行、地产等权重板块的拖累，上周沪深两市走势低迷，沪指再度逼近2200点整数关口。其中，成长及周期类板块普跌，市场赚钱效应大幅减弱，由此也导致了全周成交金额相比上一周明显回落。短期来看，市场仍处于风险释放期，投资者仍应以避险为主。

　　从经济端来看，实体经济经营层面仍面临较大的压力，去产能制约了企业经营层面的复苏进度。5月PPI同比下降2.9%，降幅较上月扩大0.3个百分点，超出此前预期；5月PPI环比下降0.6个百分点，降幅呈扩大态势。与此对应的是，反映其上游的PPIRM指数环比下跌0.6个百分点，并促使同比速度从5月份的-2.7%下滑至-3.0%。PPIRM与PPI价格的双双下行表明实体经济的盈利能力进一步弱化。生活资料和加工工业生产资料价格环比下滑导致PPI环比未能实现正增长，下游需求偏弱是PPI降幅扩大的主要原因。从商务部高频数据来看，截至2013年4月26日，生产资料能源产品价格环比已经连续8周呈现下降的态势。根据我们的测算，PPI同比转正时间可能会延迟至明年年初，全年PPI同比增速平均值为负数仍是大概率事件。

　　从物价数据来看，5月CPI低于预期，但是下半年CPI指数升至3%以上的可能性较大，物价运行中枢的上移值得关注。2013年5月CPI同比上涨2.1%，涨幅较上月回落0.3个百分点，略低于我们此前预测的2.4%同比增速。从分项指标来看，食品价格涨幅较低是构成CPI增长低于预期的主要因素。肉禽、蛋、水产品、鲜菜等四大类食品中，除了水产品5月份环比延续增长外，肉禽、蛋与鲜菜价格均呈现明显的环比回落态势，其中鲜菜价格5月环比降幅达到13.8%，这对于整体CPI价格指数同比回落形成了明显的拉动效应。由于去年上半年的基数较高，今年二季度CPI同比增速将在3%左右，上半年的通胀压力较小。根据我们的测算，下半年通胀中枢将上移至3%以上：猪肉价格将进入上升通道，购房需求被抑制后房租价格的上升以及能源价格改革的推进都将增加通胀压力。

　　从资金层面来看，货币供给仍然呈现总量宽松的状态，但是相比前期的力度有所减弱。5月份银行新增信贷6674亿元，少于去年同期7932亿元以及今年4月份7929亿元，但是考虑到今年年初1-3月份信贷整体的放量态势，1-5月信贷层面整体仍显宽松。从资金价格来看，虽然上一周银行间市场资金价格出现大幅跃升，特别是短期的7天及14天同业拆借利率大幅飙涨。但是我们认为主要源于银行短期资金头寸的影响，去年1月中旬时也曾经出现过类似的短期超过中期的现象，但是随后便回归了常态。考虑到下半年热钱对于货币供应的增长作用可能会有所淡化，而经济增长的基础仍不稳固意味着信贷端仍将保持稳中有松的态势，联系到整体经济层面的弱复苏背景，我们认为类似6月初的资金价格飙涨态势不具备可持续性。

　　从投资者情绪来看，中短期内谨慎情绪仍将占据主导地位。一方面，虽然一季度经济数据的明朗一度减弱了投资者风险厌恶情绪，但是国际市场时有时无做空中国的传言以及4月份PMI数据的差强人意使得投资者风险偏好情绪有所减弱。与此对应，前期消息面的利好效应更多是应景式的“旧事重提”，比如对于MSCI可能会将A股纳入新兴市场指数的讨论其实只是定期的“例行公事”，制度基础的不完善注定其中短期内仍将是“水中月”。经济复苏的不及预期将投资者的信心再度从积极乐观拉低至谨慎的状态。另一方面，2013年资本市场仍然面临较大的限售解禁压力。从总量解禁市值来看，2013年累计有超过23000亿限售股到期解禁，其中首发原始股东限售解禁占比接近80%，由于产业资本持有筹码的低廉，其对于市场心理冲击不容小觑。具体至季度分布，二季度整体解禁压力与一季度基本持平，三季度年内解禁压力最大。

　　综合而言，经济端的疲弱与政策端的相对中性削弱了近期指数继续上攻的步伐。而近期管理层加大对于系统性风险管理的需求使得投资者风险厌恶情绪明显增加。短期来看，经历了前期的大幅风险释放后，市场可能在2200点左右寻求支撑，考虑到这一位置在技术层面上以及心理层面上对于投资者心理的支撑意义，我们认为短期市场可能会从前期的下跌转为弱势区间震荡态势。

　　再次考验2161点只是时间问题

　　不少机构认为这轮调整空间不大，我们认为“未必，新一轮调整刚开始，还是小心为上”。因为今年以来，国内外“黑天鹅”事件频频。不过，正是由于一些机构对后市持乐观态度，试图在调整中通过选公司规避风险，因此在调整初段“涨、跌”会有所反复，呈现“一步三回头”的下跌抵抗走势，但上证指数再次考验2161点只是时间问题。

　　最新经济数据：1、5月新增贷款6674亿元，比上月减少5763亿元；2、5月中国进出口总值2.15万亿元，扣除汇率因素同比仅增0.4%。其中，出口同比增长1.0%，远低于上月的14.7%。进口同比下滑了0.3%，也远低于4月的16.8%。5月出现贸易顺差204亿美元；3、5月CPI同比增长2.1%，创下23个月新低。5月PPI同比下降2.9%，创8个月来新低，连续15个月同比负增长，且环比进一步下降0.6%，表明工业品供过于求的情形严重；4、5月全国社会商品零售总额同比增长12.9%，同比上涨2.1%保持稳定。

　　在外贸增速大幅回落时，5月CPI和PPI的“双降”，再度释放中国经济疲软的信号。5月份个人住户贷款增加占了超过一半，新增贷款低于市场预期，主要是受企业信贷需求不足和监管层窗口指导影响。目前国内产能过剩、甚至严重过剩，而无论内需还是外需都显不足。企业投资生产意愿不强，导致企业对资金需求不足。现阶段中国经济依旧处于弱复苏，5月规模以上工业增加值同比增长9.2%和5月发电量同比增长4.1%，这从另一个侧面反映了中国经济增长相对较弱。

　　今年以来，无论是新增信贷规模还是社会融资规模都大幅增长。前5个月，社会融资总额9.11亿元，同比新增信贷4.21万亿元。今年广义货币M2调控目标为13%，而前5个月M2同比增长分别为15.9%、15.2%、15.7%、16.1%、15.8%，远超13%的调控目标。应该说，A股市场资金面本应“宽松”，国内经济形势也应不错。但一方面，国内经济增长弱复苏；另一方面，国内资金面并没有因为新增信贷、社会融资大幅增长而显得“宽松”。银行间隔夜拆借月均率，从1月的2.14%升到5月的2.95%。

　　除了宏观缺乏亮点外，困扰A股市场的是资金严重匮乏。从1949点反弹以来，即去年12月3日至7日交易周到今年5月27日至31日交易周，据投资者保护基金数据，A股市场交易结算资金累计净流入1464亿元。而A股市场流通市值从去年12月7日的16.15万亿，增加到今年5月31日的19.48万亿。1464亿元的增量资金是杯水车薪，不足以支撑大盘在2300点之上站稳。令人担忧的是，我们发现1949点这轮行情至今，“真实”的情况是A股市场资金流失严重。

　　我们需要分析一下增量资金构成：1，去年12月4日，融资余额为740.97亿元；今年5月31日，融资余额为2176.29亿元。即去年12月4日至今年5月31日，通过融资增量进入股市的资金有1435.32亿元；2，今年以来至5月31日，偏股型基金（含股票型和混合型）发行规模407.60亿元；3，今年以来至5月31日，股票型阳光私募发行规模223.40亿元；4，新发行的伞形基金等其他融资手段进场的资金，增量资金至少1000亿元；5，新批的QFII和RQFII额度；6，其他各类投资者新进场的资金。

　　上述前四类增量资金累计至少有3128亿元，与去年12月3日至今年5月31日累计净流入1464亿元产生1664亿元的缺口，这还没有算新批的QFII和RQFII额度和其他各类新进场资金。即这轮行情至今，至少有1664亿元的资金从A股市场净抽离，填补抽逃资金缺口的主力是通过各类方式“融资、放大杠杆”进场的资金。但仅靠融资、放大杠杆资金来支撑大盘是有“天花板”的，这也是这轮行情后半段为何大盘蓝筹股走势疲惫，而中小股票受到资金追捧的重要因素之一。

　　当国内外宏观面缺乏亮点，美国和欧洲股市走势不佳，香港H股走势沉重，A股市场后续资金出现瓶颈，中小股票累计涨幅过大，再加上中小股票与蓝筹股估值严重偏离，以及随着《进一步推动新股发行体制改革》征求意见，恢复IPO发行日益临近，A股市场出现调整是必然的。我们认为，以创业板为代表的中小股票调整的帷幕刚拉开，无论是上证综指、深证成指、沪深300指数，还是创业板指数都有下跌空间，创业板指数调整的杀伤力或许更大。

　　沪指年线附近寻求支撑

　　节前市场一路走低，沪指盘中调整接连失守中短期均线，惯性回探年线支撑已成必然。我们认为，经济数据的低迷是前期市场反弹明显遇阻回落的诱因，节前后两个交易日股指急速下跌，技术形态破位确立短期市场形态转弱，预计周四股指难逃颓势，沪指盘中考验年线支撑。操作上，短线避险要求应有上升，仓位比重不宜过半。

　　小长假期间消息面偏空因素凸显，国家统计局9日发布数据，5月居民消费价格(CPI)同比上涨2.1%，增速回落0.3个百分点；而工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.9%，创近8个月新低，并低于市场预期。此外，央行9日公布5月份新增人民币贷款6674亿元，同比少增1258亿元，低于4月份的7929亿元，也远低于市场预期8000亿元的水平。工业品供过于求、产能过剩，企业贷款需求走低，均体现出实体经济发展动力明显不足、经济疲软信号的加强，最直接体现在大盘蓝筹股的低迷走势上，这对本周股指走势仍将形成不小拖累。此外，资金面维持的中性偏紧状态将进一步主导市场情绪趋于谨慎，节前银行间和交易所资金价格的全线上涨。此前有数据所显示，5月份产业资本减持金额升至256.64亿元的历史高位，随后IPO开闸预期对中期流动性形成冲击。资金趋紧、流动性受抑打破前期资金供给平衡，面对资金面趋紧的悲观预期，中小市值品种的调整因高估值压力可能持续，这会不断干扰投资者情绪，对市场走势方向更趋谨慎，本周市场的基本面环境整体欠佳。

　　结合市场走势观察，股指充分调整还在继续。一方面，银行指数破位、房地产指数补跌，且券商板块全面回调，金融股的大幅走低是加速股指大幅下跌的最主要原因。在经济弱复苏动力不足的背景下，企盼周期性特征明显的权重品种能够重现恢复性上涨的难度增加。另一方面，中期业绩的集中披露亦将加大成长股分歧，前期中小市值品种的结构性调整还将延续。而从本周考虑，解禁压力的释放不容忽视，仅有的两个交易日里，98%的解禁占比集中于周四，市场下跌趋势未扭转，中短期做空因素仍在集中体现。

　　技术走势方面，沪指接连收阴、深成指大幅破位，且盘中反抽高点均未触及五日均线，两市股指弱势尽显。尽管从股指的快速下跌来看，短期调整空间已近极致，（前期股指刷新反弹新高后的近八个交易日内，沪指、深成指累计下跌分别达到4.76%和7.18%），但深成指快速破位失守年线，这对沪指进一步回探形成牵制，预计本周沪指仍有惯性下挫的要求。从周K线来看，沪指50周均线走势趋平，相应封杀股指大幅下行的空间，且此点位2194点几乎与年线位置重合，在此形成技术支撑的可能性较大。

　　综合而言，权重股走势并无起色，成长股回调压力的不断释放，市场风格转换的不成立，促使场内存量资金的偏好更倾斜于防御性板块，弱周期品种活跃、多空分歧的加大，无疑拉长股指未来调整周期。本周仅有的两个交易日，指数惯性下探后或有技术反抽出现，但股指快速下探损伤做多情绪，市场环境仍处于较多不利影响当中。在股指形态未稳的调整期内，操作策略以防御性为主，少量持有的品种应以低价绩优，符合产业政策主题投资的受益个股为主。（执业证书编号S0800611010052）